编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手(shǒu)进(jìn)入(rù)的(de)还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单(dān)一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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