自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中特估等主题(tí)层(céng)出不穷，基金经理也(yě)随之调仓(cāng)换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们近期投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下(xià)基(jī)金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了(le)自己的(de)投(tóu)资风格和(hé)思路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示(shì)对全年(nián)股票(piào)市场有信(xìn)心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈(chén)皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的(de)研究认知(zhī)还不具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金经理，他(tā)是国内首位(wèi)千亿(yì)级(jí)主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格(gé)来(lái)看(kàn)，相较去年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理的4只基金在今年一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季度(dù)末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四只基金(jīn)中规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末(mò)的股票市值占基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也(yě)写道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的(de)易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年(nián)持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的(de)港(gǎng)股仓位，一季(jì)度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去年底的差不多(duō)的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)，一(yī)季(jì)度末(mò)该基金持有(yǒu)港股和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)科技等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上(shàng)配置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经常在季(jì)报(bào)中谈及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心，坚(jiān)持投资(zī)原(yuán)则(zé)，等到机会时全(quán)力出击(jī)。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也(yě)基本(běn)保持稳(wěn)定，只是在结构上进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的(de)第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、五粮(liáng)液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写道，一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显(xiǎn)进行(xíng)了调(diào)整，减持了跟腾(téng)讯控股和香(xiāng)港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石油新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年持有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方(fāng)达优质精选的头(tóu)号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选的第(dì)一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年(nián)底已经(jīng)进行了(le)减持(chí)，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个股已经推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美团新进(jìn)其(qí)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权(quán)益基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一季度规(guī)模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元(yuán)的规模，位居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一(yī)次也不例(lì)外，值(zhí)得投资(zī)者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基本面价值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来充分观(guān)察(chá)公司的发展，等(děng)到它们用事(shì)实证明自(zì)己的成功(gōng)和巨大的(de)成长潜力之(zhī)后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的(de)优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基本(běn)面分析方法(fǎ)的理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资者未来更(gèng)可能做(zuò)出对具体投资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一(yī)次(cì)投资，积累的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如(rú)果(guǒ)将投资(zī)贯(guàn)穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复合回报作(zuò)为终级目(mù)标，可积累(lèi)性就是这一目(mù)标的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全(quán)球(qiú)产业(yè)升(shēng)级(jí)的经验(yàn)，持续做深入的研究(jiū)积累，争取构建一(yī)个全面而尽量(liàng)准确的坐标系(xì)，希望能正确评(píng)估企(qǐ)业的(de)竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公(gōng)司是如此(cǐ)重要，因为好公(gōng)司不(bù)是好(hǎo)股(gǔ)票的(de)唯一情形就是估(gū)值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会(huì)给投(tóu)资者带来长期(qī)可(kě)观的回报(bào)。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读(dú)企业(yè)的定(dìng)期(qī)报(bào)告并(bìng)对财务(wù)数据进(jìn)行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析(xī)，是(shì)理(lǐ)解企(qǐ)业基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在(zài)定(dìng)期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动(dòng)都会反映在财务数(shù)据中，定量的数据(jù)可以用来检验并修正调研中对企业形(xíng)成的定性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一(yī)家公(gōng)司(sī)过去和当(dāng)前的财(cái)务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过(guò)，你要(yào)阅读一(yī)切。如(rú)果(guǒ)你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它的年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街98％的(de)人。如(rú)果你阅读了年报(bào)中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历(lì)过短期的(de)经营(yíng)业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先(xiān)生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没(méi)有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是(shì)能够一路(lù)坚持下来的重要(yào)因素，也(yě)通(tōng)常意(yì)味着长(zhǎng)期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的(de)基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘(sōng)，其(qí)一举(jǔ)一动颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度调(diào)整(zhěng)。数据显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车(chē)等为代表(biǎo)的(de)高端制造(zào)业资产经历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系(xì)不确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用展(zhǎn)望，资(zī)金分流可(kě)能是高端制造业相对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比，刘格菘一(yī)季度的(de)重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前(qián)十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和(hé)估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预期的(de)时间(jiān)维度(dù)预期(qī)也呈(chéng)现(xiàn)分(fēn)化，因(yīn)此(cǐ)短期内市场(chǎng)在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信(xìn)息的处理上提高了难(nán)度(dù)，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配的(de)压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何调整投资(zī)组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机(jī)会，也(yě)非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新(xīn)经济基金中回顾(gù)一季(jì)度市场行情(qíng)时表示(shì)，一季度中国经济(jì)整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强(qiáng)，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行为代(dài)表的欧美(měi) 金融风波暂时平(píng)息，但(dàn)也让投(tóu)资者担(dān)心这是否只是(shì)当下复(fù)杂环境(jìng)下各种危(wēi)机(jī)的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行(xíng)为进一步(bù)增强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货币政策(cè)调整决(jué)策(cè)时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得了边(biān)际资(zī)金的巨(jù)量(liàng)涌入，机构(gòu)短(duǎn)时(shí)间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受(shòu)益两大主题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘到基本面驱(qū)动的投(tóu)资主线，本基金一季度(dù)操作不(bù)多，主要包括行业上(shàng)用医药替代了(le)部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些由于短期基本(běn)面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市(shì)值空间较大(dà)的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓股之一的(de)五粮液(yè)，在今(jīn)年(nián)一季度(dù)退特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任出(chū)该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的(de)第二大(dà)重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度(dù)新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德(dé)时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积(jī)极的研究(jiū)，方(fāng)向上非(fēi)常认同其(qí)很可能是一次全新的技(jì)术革命，将(jiāng)极(jí)大提升全(quán)社会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对相关标的(de)的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的价格买入预(yù)期(qī)收益率更(gèng)高的资(zī)产”这一投资理念，因(yīn)此会选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率(lǜ)更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即(jí)期涨跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我(wǒ)们(men)更倾向(xiàng)于通过深入研究获(huò)得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投资和(hé)人生一样，每天(tiān)都可(kě)以做(zuò)选择(zé)，但(dàn)终其一生最重要的其(qí)实(shí)也就(jiù)是(shì)那三、五次(cì)，我(wǒ)们平时的不(bù)断(duàn)学(xué)习(xí)、反思、进(jìn)化(huà)，努力追寻(xún)的正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城(chéng)市(shì)的一二(èr)手房(fáng)销售(shòu)持续恢复，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存周期的尾段，我们可能真的(de)只需要一(yī)点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环(huán)。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困(kùn)难(nán)模式(shì)，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富国(guó)天(tiān)惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新(xīn)进前(qián)三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一家以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任核心的高科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的(de)医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的(de)蓝(lán)晓科技也在(zài)一(yī)季度新进富(fù)国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药(yào)明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度退出富国(guó)天惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中回顾(gù)，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实(shí)体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标在(zài)3月份有了明(míng)显改善(shàn)。货(huò)币政策(cè)保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政(zhèng)策放(fàng)松管制的(de)迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是很(hěn)强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极(jí)的因素正(zhèng)在发挥作用持(chí)续的进程(chéng)中。更要重视(shì)的是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处(chù)在较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维度，我们相信现在所面临(lín)的(de)重重(zhòng)困难终将找到解(jiě)决(jué)的出路。投(tóu)资(zī)者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平(píng)的是相当合(hé)适的。未(wèi)来我们依(yī)然(rán)会致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个(gè)时(shí)点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本(běn)基金偏(piān)好投(tóu)资于具(jù)有良好“企业(yè)基因(yīn)”，公(gōng)司治理结(jié)构完善(shàn)、管理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长带(dài)来的资本市场收(shōu)益(yì)是成(chéng)长型(xíng)基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大消费板块的(de)基金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个(gè)股而非(fēi)择时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底持仓，美的(de)集团新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而(ér)晨光股份退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国(guó)经济温(wēn)和(hé)复苏。海外通(tōng)胀预(yù)期(qī)变化对(duì)国内(nèi)资(zī)本(běn)市场造(zào)成较大(dà)扰动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率环境大概(gài)率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关(guān)系再度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺(cì)激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事件(jiàn)，股票市(shì)场开始(shǐ)偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行(xíng)正常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着经济(jì)逐步正常(cháng)化(huà)，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然(rán)事件(jiàn)，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分(fēn)析，二季度(dù)A股盈利(lì)增速有望(wàng)进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来的(de)金(jīn)融(róng)风险更多(duō)是流动性问题，底层(céng)资产(chǎn)问(wèn)题(tí)不大，海外(wài)央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部(bù)位置(zhì)，国(guó)家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强合作的可能性(xìng)也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在(zài)重回正轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发(fā)展(zhǎn)状(zhuàng)况之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始(shǐ)终做(zuò)正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观(guān)数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化(huà)可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我们对全年(nián)股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机(jī)会。期待为持有人创造良好(hǎo)收(shōu)益。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任